コングロマリットとは？多角化経営のメリット・デメリットを解説
コングロマリットとは業種の異なる複数の企業が経営統合して形成された大きな企業グループのことです。
主に事業の多角化によるリスク分散および収益獲得の機会拡大を目的としています。
コングロマリットには経営リスクの分散をはじめとした様々なメリットがあります。
一方で企業価値低下やガバナンス低下のリスク等、デメリットに注意が必要です。
メリット・デメリットの両方を把握した上で、デメリットを回避するための対策を行うべきといえるでしょう。
今回はコングロマリットについて詳しく解説します。
コングロマリットは基本的にM&Aによって形成されます。
M&Aについては以下の記事をご覧ください。
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記事監修
BIZARQ株式会社代表公認会計士
CONTENTS
コングロマリットとは
コングロマリットとは業種の異なる複数の企業が経営統合して形成された大きな企業グループを意味する言葉です。
コングロマリットの形成により複数の分野に展開する経営手法を、コングロマリット経営または多角化経営といいます。
コングロマリットの形成手法
コングロマリットの形成に用いられる主な手法を3つ紹介します。
買収
買収とは金銭や自社株式等の対価を支払い、相手の事業や経営権を取得する手法です。
買収される側の企業の法人格は残るものの、買収する側の企業の支配下に置かれます。
コングロマリットでは株式を100％取得し完全子会社化するケースが多くみられます。
後述する資本提携よりも資本の結びつきが強いため、企業同士の結束も強くなる傾向です。
合併
合併は複数の企業を1つの企業に統合する手法です。
合併には新設合併と吸収合併の2種類があります。
新設合併とは新たに設立する企業に、合併対象となる企業の権利義務をすべて承継させる手法です。
合併対象の企業の法人格はすべて消滅します。
吸収合併は一方の企業がもう一方の企業の権利義務をすべて吸収する合併手法です。
存続側の企業の法人格は残り、吸収される側の企業の法人格のみ消滅します。
資本提携
資本提携とは互いの独立性を維持しながらも業務面や資金面で協力し提携関係を築く手法です。
経営への影響を考慮して持株比率を3分の1未満に抑えるケースが多くみられます。
コングロマリットとコンツェルンの違い
コンツェルンとは持株会社を中心に複数企業が資本的に結合し、実質的に1つのグループとなった状態を意味する言葉です。
日本の戦前の財閥はコンツェルンに該当します。
コングロマリットとコンツェルンの主な違いとして目的が挙げられます。
コンツェルンの主な目的は市場の支配と独占です。
支配する側の企業が頂点に立ったピラミッド型の構造を有します。
コングロマリットの主な目的として、事業の多角化によるリスク分散および収益獲得の機会拡大が挙げられます。
コンツェルンと違いピラミッド型とは限りません。
コングロマリットのメリット
コングロマリットの主なメリットを4つ紹介します。
経営リスクを分散できる
コングロマリットを形成するメリットの1つが、経営リスクを分散できる点です。
前述のように、コングロマリットは業種の異なる企業によって構成された巨大な企業グループを指します。
すなわち幅広い業種・事業を営む経営手法とも表現できます。
特定の事業のみを営む経営スタイルでは当該事業に対する依存度が高くなり、経営状況の些細な変化による影響を受けやすいです。
複数の事業を営む場合でも業種自体が同じ場合は、業界全で大きな変化が起きた時にすべての事業が影響を受ける事態が起こり得ます。
複数の業種・事業を営む場合は、ある事業での損失を別の好調な事業で補てんすることが可能です。
業種の違いが大きければ大きいほど、特定の市場における変化が企業グループ全体に与える影響は小さく済みます。
以上の理由により、コングロマリットによって経営リスクの分散が可能といえます。
シナジー効果を期待できる
1つの企業グループで性質が大きく異なる事業を複数営むことで、シナジー効果も期待できます。
シナジー効果を期待できる理由として以下の例が挙げられます。
- ・ある事業で獲得した顧客基盤や販売網を別の事業で活用できる
- ・技術やノウハウを別事業へ応用できる
- ・異なる事業同士を組み合わせた新たな製品やサービスを開発できる
異なる事業の組み合わせによるシナジー効果自体は同一業種のM&A等でも起こり得ます。
しかし業種の違いが大きいほど、生まれるシナジー効果は予想外かつ大きなものになりやすいです。
コングロマリットは業種の異なる多数の企業によって構成されています。
様々な組み合わせが起こり得るため、大きなシナジー効果を期待できます。
新規事業に低コスト・低リスクで算入できる
通常、新規事業に参入するには市場調査や多額の設備投資、大規模な販促等で大きなコストがかかります。
ノウハウがほぼゼロの状態からのスタートであるためリスクが高く、多額の投資をしても失敗に終わるケースは珍しくありません。
前述のように、コングロマリットは既存企業の買収や合併により形成するのが一般的です。
すなわち新たな事業をスタートする場合でも、既存企業のノウハウをそのまま活用できます。
このように新規事業に低コスト・低リスクで算入できる点も、コングロマリットを形成するメリットといえるでしょう。
中長期的な経営戦略を立てやすくなる
コングロマリットの形成に用いられるM&Aや資本提携は、いずれも数ヵ月～数年といった長い期間を要する手続きです。
また、1つのグループで業種の異なる複数の事業を展開する以上、様々な面を考慮した綿密な事業計画を立てる必要があります。
以上の理由から、コングロマリットでは必然的に中長期的な経営戦略の策定が前提となります。
短期的な成果を優先しないため、新規事業への積極的な投資や、将来の市場変動や技術革新を視野に入れた戦略策定等を進めやすいです。
コングロマリットのデメリット
続いて、コングロマリットの注意すべきデメリットを3つ紹介します。
企業価値低下のリスクがある
前章でメリットとして「シナジー効果を期待できる」を挙げました。
しかし、シナジー効果の発生は実際に事業展開を進めるまでわかりません。
シナジー効果を期待したものの、思うような成果は得られなかったという事態も起こり得ます。
また、コングロマリットは実態が不透明になりやすい・強みが見えにくい等の理由により、投資家からの評価を受けにくい傾向です。
投資家からの評価は株価に直結する要素であり、評価を得られなければ株価低下の恐れがあります。
以上の理由から、コングロマリットはシナジー効果を期待できる反面、企業価値低下のリスクも高いといえます。
経営管理が複雑になる
基本的に、グループに属する企業数が多いほど経営管理の手間は増大します。
特にコングロマリットは企業同士の関連性が低いため、企業によって商慣習や各種処理のルールが異なるケースも多いです。
このような理由から経営管理が複雑化しやすく、管理部門の負担が重くなりすぎる恐れがあります。
ガバナンス低下の恐れがある
M&Aで課題になりやすい要素として、ルールの統一化や経営理念の浸透の難しさが挙げられます。
特にコングロマリットは企業同士の関連性が低いため、意見の相違や衝突が起こりやすいです。
属する企業が多い上に各社の独立性が高く、管理・監視が難しいという面もあります。
このような理由からコングロマリットはガバナンスが困難になりやすいです。
独立性を尊重しつつもグループ全体の健全性を保てるようなガバナンス体制の構築が求められます。
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コングロマリット（多角化経営）を成功させるには、各事業の収益性や成長性を正確に把握し、撤退・集中の判断を適切に行うことが重要です。単なる拡大ではなく、自社の強みや財務状況を踏まえた戦略的な意思決定が求められます。
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まとめ
コングロマリットは業種の異なる複数の企業によって形成された巨大なグループです。
主に買収、合併、資本提携等によって形成されます。
コングロマリットにはリスク分散やシナジー効果、新規事業へ低コスト・低リスクで算入できる等の様々なメリットがあります。
一方で、企業価値低下のリスクや経営管理の複雑さ、ガバナンス低下の恐れ等には注意が必要です。
コングロマリットは多くの魅力があるものの、注意すべきデメリットも少なくありません。
メリット・デメリットの両方をしっかり把握する必要があります。
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